股市创新高、黄金冲4200，原油却卡在下行通道！Q4三大风险藏反弹机会？

汇通财经APP讯——周四（10月16日），美原油11月期货合约跌势放缓，10月10日由于美国发起的关税升级，全球经济活动受到担忧，叠加风险偏好收缩，油价一度下跌5.33%两融利息怎么算，导致目前油价依然笼罩在空头之中。本文对油价目前状况进行了简单的说明。

全球宏观背景

世界银行最新《全球经济展望》（2025年6月）为第四季度勾勒出复杂环境。2020年至2024年全球经济屡遭冲击后，如今再添新阻力：贸易壁垒攀升与政策不确定性加剧。2025年全球经济增速预计仅2.3%，除衰退周期外，为2008年以来最低水平。

此次经济放缓的核心推手是关税大幅上调（当前美国实际关税水平已达近百年峰值），叠加地缘政治摩擦扰乱贸易与投资活动。企业与消费者信心依旧脆弱：最新数据显示，2025年9月美国消费者信心指数降至55.40，低于8月的58.20。

但即便在此背景下，受科技及人工智能板块强劲买盘驱动，美国股指仍持续刷新历史高点，同时黄金价格冲上4200美元历史纪录。

这种股市狂热与避险需求并存的反常格局，凸显市场深层次不确定性，对于资本市场可能是盛宴，但是经济增速放缓确实是制约了原油自2025年55美元附近低点实现持续反弹的潜力。

欧佩克+供应松绑动态

2025年4月，欧佩克+宣布在需求前景不明的环境下恢复供应，直接引发油价大幅下挫。首批日均220万桶的供应量已释放，推动油价跌至55美元/桶附近。第二批日均约160万桶的供应计划将以较慢节奏推进，月均释放量约13.7万桶/日。

欧佩克表态称，若需求及经济增长状况恶化，或暂停甚至逆转这一供应松绑路径。尽管如此，该组织夺回市场份额的决心显而易见，这也使得第四季度供需平衡的不确定性显著上升。

货币政策与通胀格局

尽管经济增速放缓，但通胀水平仍高于疫情前均值，部分发达经济体通胀甚至出现回升。截至2025年8月，美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅约2.9%。这一局面令各国央行陷入两难：既要控通胀，又需支撑经济增长。

在美国，市场此前已计价美联储2025年累计降息75个基点的预期。但美联储主席鲍威尔近期表态强调，通胀黏性叠加劳动力市场疲软，可能限制美联储激进降息——尤其是关税变动又增添一层不确定性。当前，据芝商所美联储观察工具（CMEFedWatchTool）显示，市场预期年底前仍有50个基点降息空间，这将使联邦基金利率降至3.75%左右。

地缘政治风险压力

地缘政治风险始终是主导市场及原油价格的潜在变量。俄乌冲突持续拖累欧元区经济增长，同时通过制裁及潜在袭击事件加剧供应中断风险。与此同时，美、中、印三国间的贸易动态亦备受关注，任何政策调整或关系变化均可能对全球原油需求产生显著影响。

冬季供暖需求通常呈季节性上升，若供应风险持续，这一需求增量或为油价提供额外支撑。这些因素共同作用下，或为油价创造更强反弹条件，进而通过提振收入、夺回市场份额为欧佩克成员国提供支撑。

这一脆弱的全球背景为第四季度原油走势奠定基调，供应风险、地缘政治不确定性及需求预期变动将持续主导油价波动。从技术面看，自2022年高点以来，原油始终受制于三年期下行通道，2025年6月起更进入窄幅整理区间——这既限制突破潜力，也加剧市场观望情绪。

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技术分析与关注重点

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美原油11月期货合约目前在下箱体50%分位数与前期重要支撑的重合处获得支撑，目前油价大概率在下箱体区间内震荡，参考之前蓝圈附近，如果守住58.70则向上震荡几率较大，58.70也是近期多空的分水岭。