要点
欧洲央行研究人员发现，欧洲家庭对伊朗战争的财务后果变得更加敏感。
3月份数据显示，消费者将通胀预期大幅上调了2.5个百分点，而经济增长预期则下降了约1.2个百分点。
宏观经济焦虑也直接转化为更加保守的零售支出。
欧洲央行最新研究显示，过往通胀创伤与地缘政治创伤所形成的“双重伤疤”正在扭曲消费者对经济的看法，并可能威胁到零售支出的下滑。
据欧洲央行研究人员称，由于疫情后通胀飙升以及2022年俄乌冲突（导致能源价格暴涨）所积累的经济创伤，欧元区家庭对伊朗战争的财务后果变得更加敏感。
他们在周五发布的博客文章中写道：“有充分理由相信，消费者预期不仅受当前事态影响，也受这些近期不利事件的记忆所塑造。”他们警告称，这些心理“伤疤”加剧了人们对滞胀（即物价上涨伴随增长放缓）的恐惧。
欧洲央行2026年3月的消费者预期调查数据显示，自2月底中东冲突爆发仅一个月后，消费者就将通胀预期大幅上调了2.5个百分点。同时，经济增长预期下降了约1.2个百分点。
5月份油价已下跌约20%，但仍比伊朗战争前水平高出约30%。
地缘政治是主要金融稳定风险——欧洲央行副行长德金多斯告诉CNBC
尽管当前向滞胀前景的整体转变没有四年前俄罗斯入侵乌克兰后能源驱动的冲击那么严重，但研究人员警告称，随着消费者将短期担忧推演至中期行为，仍存在反应过度的风险。
他们写道：“有证据表明，消费者正带着潜在的‘双重伤疤’经历伊朗战争。一道来自近期的通胀飙升，另一道来自早期地缘政治紧张局势的长期影响。”
“这两道伤疤可能相互强化，并且很可能在未来数月内，随着冲突持续和宏观经济不确定性加剧，塑造消费者的预期和行为。”
在央行努力应对当前事件的经济影响之际，市场普遍预期其将在6月加息25个基点。
零售支出遭受打击
元股证券宏观经济焦虑也直接转化为更加保守的零售支出。
CI&T全球零售战略总监梅丽莎·明科表示，消费者对不断上涨的成本“高度警觉”。
元股证券:ygzq.hk“食品杂货价格上涨——这些日常购买是消费者感受最深的冲击，”她周五告诉CNBC的“欧洲财经论坛”节目。
“目前消费者非常保守，他们在消费方式上变得极其挑剔，”她表示，并补充称上涨的燃油费推高了消费者极为反感的配送费。
明科表示，零售商现在必须迅速对价格敏感的消费者做出反应，并投资于技术，以迎接政治与零售之间界限日益模糊的新现实。
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责任编辑：郭明煜 波段进出点
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