光大期货：4月10日能源化工日报

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价重心反弹，其中WTI 5月合约收盘上涨3.46美元至97.87美元/桶，涨幅3.66%。布伦特6月合约收盘上涨1.17美元至95.92美元/桶，涨幅1.23%。SC2605以632元/桶收盘，上涨1.6元/桶，涨幅0.25%。此前，中东脆弱的停火协议得以维持，以色列表示将尽快与黎巴嫩展开直接谈判。盘中稍早，市场对美伊两周停火协议能否持久存疑，加剧了对霍尔木兹海峡能源运输持续受阻的担忧，推动油价一度上涨逾8%。但随后以色列总理内塔尼亚胡表示已指示官员与黎巴嫩开启和平谈判，包括就解除真主党武装进行讨论，油价涨幅随之收窄。经霍尔木兹海峡的船舶流量仍远低于正常水平的10%，伊朗警告船只在通行时须保持在其领海范围内，来彰显其对该海峡的控制。航运公司表示，在恢复通过海峡的通行之前，他们需要明确停火条款。伊朗媒体报道称，伊朗已发布地图，引导船只绕开水雷并显示安全通道。部分实货原油品级的价格创下纪录新高，市场对停火有效性的疑虑挥之不去。从地缘来看，消息面反复拉锯，真实与伪装同在，但同时石油设施遭袭带来的确定性影响仍在延续，下一步关注美伊谈判的进展，油价预计仍维持大幅波动节奏。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2605收跌0.39%，报4139元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收跌1.69%，报4640元/吨。截至4月9日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2172.2万桶，环比前一周减少174.3万桶（7.43%）；富查伊拉燃料油库存录得490.9万桶，环比前一周减少42万桶（7.88%）。供应端，由于霍尔木兹海峡持续封锁，亚洲高、低硫燃料油供应维持紧张，高硫有部分来自俄罗斯和委内瑞拉的货物补充。需求端，随着夏季发电季节的来临和LNG供应的扰动，高、低硫的采购量都将增加，同时下游船用燃料需求稳定。短期来看，FU和LU一方面受成本端原油影响，另一方面供需也存在支撑，整体预计维持高位运行。需要警惕的是冲突结束后油价短期大幅回落的风险，尽管供应恢复需要时间，但价格波动率仍将因地缘相关消息而放大，关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2606收跌0.72%，报4165元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共17.2万吨，环比减少26.2%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为3.9%，环比增加0.6%，同比减少1.9%。改性沥青对沥青周度消费量为2.1万吨，环比增幅16.7%。供应端，主营炼厂4月排产环比和同比下滑明显，整体供应维持低位水平。需求端，未来随着气温逐步回升，终端开工有望逐渐增加，但风险在于需求负反馈的显现，隆众预计4月总消费量在171万吨，环比降幅21.2%。本轮油价对沥青供应的传导略有滞后，在当前供应与库存低位的背景下，预计沥青价格偏强运行。需警惕冲突结束后油价短期大幅回落的风险，但沥青价格波动率预计小于其他油品，相对强弱更为明显，裂解有望维持高位，建议关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨155元/吨至17140元/吨，NR主力下跌65元/吨至14135元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨495元/吨至16900元/吨。昨日上海全乳胶16900（+0），全乳-RU2609价差-140（-165），人民币混合16100（+0），人混-RU2609价差-940（-165），BR9000齐鲁现货17300（+200），BR9000-BR主力600（+590）。国内云南部分产区受干旱降水偏少影响，开割后全面停割，目前尚处在开割期，日产量较少，短期停割对全年产量影响有限，继续关注停割时长，下游轮胎厂受制于成本抬升与订单预期谨慎，轮胎厂开工提振有限，库存去化，预计胶价宽幅震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在6524元/吨，收涨2.23%；现货报盘升水05合约21元/吨。EG2605昨日收盘在5152元/吨，收涨1.6%，基差减少6元/吨至78元/吨，现货报价5180元/吨。PX期货主力合约605收盘在9234元/吨，收涨2.49%。现货商谈价格为1190美元/吨，折人民币价格9416元/吨，基差走扩375元/吨至314元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2成偏下。恒力石化（大连）PTA生产线250万吨装置今天已开始停车检修，重启时间待定。地缘事态反复扰动尚未改变，油价重心反弹震荡，受成本端以及对霍尔木兹海峡通行预期增加，聚酯链品种同步震荡。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格3365元/吨，内蒙古北线价格在2607.5元/吨，CFR中国价格在449-453美元/吨，CFR东南亚价格在689-694美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1445元/吨，江苏地区醋酸价4750-4850元/吨，山东地区MTBE价格7150元/吨。综合来看，到港量持续维持低位，MTO装置负荷开始提升，库存维持下降状态，后续伊朗装置有复产预期，可能会压制远月价格上涨空间，但伊朗局势尚不明朗，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在9200-9500元/吨，油制PP毛利508.17元/吨，煤制PP生产毛利2182.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-868元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1296.69元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-594元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在10201元/吨，较上周价格+659元/吨；LDPE薄膜价格在11677元/吨，较上周价格+411元/吨；LLDPE薄膜价格在9388元/吨，较上周价格+225元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-599元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1887元/吨。供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷提升，春季需求释放。综合来看，市场保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，聚烯烃跟涨，导致下游利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻，关注美伊局势变化，操作上以控制风险为主。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4950-5150元/吨，乙烯法主流参考5950-6900元/吨；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5120-5200元/吨左右，乙烯料主流参考6450-7000元/吨；华南PVC市场价格价格下调，报价较乱，电石法5型料主流参考5130-5200元/吨左右，乙烯法主流参考6000-7000元/吨。PVC出口将对内需形成一定补充，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单兑现情况以及中东局势动态。

　　尿素：

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　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素现货市场多数稳定，山东、河南地区市场价格分别为1900/吨、1880元/吨，日环比均持平，部分地区市场价格窄幅波动。基本面来看，尿素供应水平近期持续回落，昨日日产量21.4万吨，日环比降0.3万吨，同比仍偏高1.94万吨。需求差异继续扩大，昨日主流地区现货产销率位于7%~90%区间，但也仍有个别地区产销达到100%以上。农业返青肥结束后阶段性空档期来临，工业下游刚需跟进，后续尿素需求支撑力度或较前期回落。本周尿素企业结束数周去库趋势，库存提升3%，但当前厂家库存压力相对可控，且待发订单存在支撑，企业短期暂无降价意愿。整体来看，当前仍处于用肥旺季周期，但需求阶段性放缓将给市场情绪带来回落。隔夜焦煤等期货下挫或对尿素存在联动效应，外部地缘政治因素也仍存扰动。预计短期尿素期货价格延续宽幅震荡趋势，日内情绪或偏弱，底部有支撑、上方有压制状态仍存，关注国际局势及能源价格走势、国内需求力度。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱现货报价基本稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1136元/吨，日环比跌13元/吨。基本面来看，本周纯碱产量73.92万吨，周环比下降4.35%，纯碱行业开工率78.04%，周环比下降3.55个百分点。本周碱厂库存微幅下降0.64%，中上游货源压力进一步缓解。需求相对一般，下游浮法、光伏产能近几日低位稳定，但下周综合产能或继续回落。纯碱采购需求则以低价刚需跟进为主，中下游维持原料库存。整体来看，近期纯碱供应压力略有下降但整体宽松状态不改，中游货源流入市场对期货近月合约压制明显，短期期价走势偏弱。后续关注行业检修力度能否给市场带来支撑，中长期则关注纯碱成本变化及出口兑现情况。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃现货市场坚挺运行，昨日国内浮法玻璃市场均价1166元/吨，日环比持平。玻璃供应水平稳定，行业日熔量昨日维持在14.55万吨/天，下周玻璃产线仍有点火预期，玻璃供应或继续回升。现货成交情绪尚可，昨日主流地区玻璃现货产销率位于80%~100%区间。当前玻璃终端需求暂无实质性好转，中下游多以刚需拿货为主。另外，本周玻璃企业库存提升2.29%，中游环节高库存逐步流入市场，对玻璃厂订单、盘面都产生明显压制。整体来看，玻璃需求低迷仍是核心拖累，外部地缘政治因素、焦煤等关联品种走势或对玻璃市场情绪产生扰动。预计玻璃期货价格延续底部偏弱运行趋势，关注是否存在超跌后企稳或反弹契机，另需关注玻璃终端需求、现货成交情况、外部宏观因素及期货相关品种走势。

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